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Nov 20, 2017 1:41 PM ET

¿Qué es una IPO pop y por qué los VCs lo odian tanto?


¿Qué es una IPO pop y por qué los VCs lo odian tanto?

iCrowd Newswire - Nov 20, 2017

 

Durante el fin de semana, varios VCs twitearon que mi título que resumía el primer día de cotización de Stitch Fix era demasiado duro. El titular decía: “Stitch Fix up solo un 1% el primer día de negociación, después de reducir el tamaño de IPO”.

No lo dije ” fumbled ” ni lo etiqueto como ” débil ” y ” decepcionante ” como muchas otras publicaciones de los medios, pero habría sido justo dado que el negocio de la moda en una caja se perdió   sus propias expectativas establecidas sobre el tamaño del acuerdo y el rango de precios. Parecía que algunos VC suponían que mi caracterización de “solo el 1%” era abogar por que la empresa otorgara a los nuevos inversores un descuento, llamado pop. No exactamente.

Las IPO suelen tener un precio que sube entre el 15% y el 30% el primer día.   En mi opinión, esto generalmente es demasiado porque significa que la compañía podría haber vendido sus acciones por un precio más alto y haber recaudado más dinero (más sobre eso, más adelante). Pero independientemente de cómo debería ser, los banqueros suscriptores actualmente abogan por un gran pop. Si no llega a eso, es una señal de una demanda débil entre los nuevos inversores. En el caso de Stitch Fix, esto se vio agravado por un puñado de señales negativas adicionales, incluida la reducción del precio de apertura en su primer día. (El 1% está justo por encima del precio de salida a bolsa que ocurre la noche anterior. Solo un grupo exclusivo de inversores institucionales y financiadores de cobertura pueden comprar la oferta pública inicial).

La falta de pop es aún más una mala señal cuando el precio de las acciones aún está por debajo del rango propuesto originalmente. En este caso, Stitch Fix anunció que quería ponerle precio a sus acciones a $ 18 a $ 20, vendiendo 10 millones de acciones. Tenía un precio de $ 15 y solo vendió ocho millones de acciones, lo que significa que recaudó $ 120 millones, frente a los $ 190 millones que habría recaudado en la oferta más grande en el punto medio del rango original.

No solo recaudó menos dinero de lo que esperaba, Stitch Fix tuvo problemas para convencer al mercado bursátil de comprarlo a $ 15. Las acciones se abrieron el viernes a $ 16.90 y cerraron a $ 15.15. Solo el grupo más pequeño de compradores de OPI vio cómo las acciones subían “hacia arriba”.

Lo que es más, si observa el primer día de negociación a continuación, verá que estaba tendiendo a la baja y en un punto bajó por debajo del límite de $ 15 por acción. Donde se aplana, es probable que se deba a que los bancos suscriptores compran más acciones para ahorrar, como a menudo lo hacen. Esto implica que, incluso si la oferta pública inicial tuviera un precio preciso para satisfacer la demanda, el precio real debería haber sido incluso inferior a $ 15.

Stitch Fix ’ s primer día

Pero como Jeff Richards, socio de GGV Capital señaló a continuación, si el rango de presentación de la oferta pública inicial hubiera sido menor en primer lugar, entonces la oferta pública inicial habría sido etiquetada como un éxito.

See Campaign: http://techcrunch.com/2017/11/20/what-is-an-ipo-pop-and-why-do-vcs-hate-it-so-much/
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Katie Roof

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